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東北證券大底雖遠反彈則近關注金融項目基建

发布时间:2020-01-10 08:29:29

东北证券:大底虽远 反弹则近 关注金融+项目基建等 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

经济L型、非金融类上市公司业绩仍然负增长整体估值虽低位、但结构分化依然严重,中小盘的估值溢价较高、市盈率20倍以上个股占比65%市场行为看,开户数等锐减,但悲观情绪相对于历史低点时还有距离,1元股未现、5元以下个股比例也仍较少当下A股行情更多是没有“根据地”、缺乏“业绩驱动”的存量资金为主的情绪波动行情,大底尚需时日

但是,短期而言,经济面、境外股市的表现与A股均形成了背离,且背离的时差已近拐点经济增速2- 季度已经处于低位;在新的利空冲击形成之前,股市理论上会略领先于经济趋势信贷余额的增速从年初起已有近6个月的改善、境外股市的反弹也已进入第三个月份;两者的时滞也恰为历史经验对应的窗口同时,相对于月解禁规模而言,月规模相对较小;8月供给压力的环比在改善

对绩差打压、对蓝筹扶持的“一压一拉”的股市制度建设,有点像2007年“5 0”前后的情景尽管与2007年的经济资金背景有别,但是,考虑到目前的估值结构、政策导向,绩差股的反弹是减仓的时点,而成长蓝筹虽受拖累下跌却是介入的时点

限于经济基本面以及股票结构分布,犹如998、1664点般的大底还需时日;但是,货币信贷的改善、境外市场的企稳回升以及股市“一压一拉”的政策导向,反弹临近,8月市场有望获取正收益

配臵方向上,关注金融、铁路等项目基建、移动互联以及消费内需回调后的低吸降准要求及蓝筹的政策导向,利于金融股;以铁路、电投资方面的催化剂也较为明显;移动互联等信息服务板块,超跌反弹动力较强

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