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农业板块农产品价格估值中枢上移政策给力业

发布时间:2019-11-09 17:40:13

  农业板块:农产品(价格估值中枢上移 政策给力+业绩提气!

  投资要点:

  国内农产品价格估值中枢上移

  2011年农产品价格走势基本判断:总体上,预计2011年农产品价格将同比上涨10%左右。主要原因:一、农产品供求偏紧是上涨的基础;二、种植成本上升抬高农产品价格估值中枢;三、农民惜售、收购市场竞争激烈。

  供求基本面吃紧为农产品上涨奠定基础

  据我们测算,近10年农产品价格指数复合增长率仅5.5%,远低于GDP平均增幅10%。农产品价格的新一轮上涨,某种意义上反映了农产品价格的理性回归。玉米:中国2010年的产量预测区间为1..68亿吨,预计2011年国内玉米总需求达1.62亿吨,中国库存消费比进一步下降,供求矛盾进一步突显。稻谷:机构预测10/11年度稻谷总产量为1.697亿吨,同比去年减少10%,收购市场竞争激烈,农民惜售心理严重。白糖:中糖协预计10/11年度我国产糖量1200万吨,预计国内食糖需求为1550万吨,产需缺口近350万吨。棉花:中国棉花协会预计10/11年度中国棉花产量为639万吨,预计国内棉花需求量为1000万吨左右,产需缺口约360万吨。

  重点子行业现投资机会2011年我们重点看好的子行业依次是:养殖行业(猪、禽类):养殖收益持续向好,目前养殖户利润在300元/头,处于生猪养殖盈利周期的较高区间,肉蛋鸡养殖利润与去年同期相比亦有大幅增加;而原材料如玉米、豆粕在国家政策的打压下将持稳运行。饲料行业(猪、禽饲料):养殖利润向好,饲料价格跟涨,玉米价格持稳。水产品:海产品的营养价值逐渐得到认同,需求旺盛,但受海域限制供给比较紧张。种业:种业新政将为种业打开成长空间,业绩好转提升景气度。林业:继续受林权改革政策支撑,拥有林地资源的上市公司将受益。

  投资建议:

  我们认为,2011年农业板块的投资逻辑是政策与业绩。养殖、饲料行业业绩超预期增长的可能性较大令该板块的景气度回暖;粮食安全的重要性将使种业持续受益;林权改革政策将使林业板块现交易型机会。建议投资者关注:新希望(000876)、海大集团(002311)、大北农(002385)、正邦科技(002157)、雏鹰农牧(002477)、大康牧业(002505)、敦煌种业(600354)、隆平高科(000998)。

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