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广发证券万二佣金且行且珍惜

发布时间:2019-08-13 11:05:44

广发证券:万二佣金 且行且珍惜 2014-04-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

券商试水低佣金经纪模式随着互联网金融的快速兴起和发展,券商“佣金战”一触即发。2014年,华泰证券、国金证券、中山证券陆续推出低佣金产品服务。在几家券商降低佣金网上开户的示范效应下,预计将会有更多券商加入低佣金竞争。

ETF参与T+0交易的可行模式T+0交易机制回归A股市场呼声再起,越来越多的投资者希望参与到到T+0交易当中。其实,ETF由于产品的特殊性,也可以通过回转交易的方式实现T+0交易。特别在具备现货存量的前提下,可以进行与股指期货类似的多空双向T+0交易。

市场波动率VS低佣金对于趋势交易者而言,市场波动是其收益和亏损的源动力。价格一成不变的市场上,任何策略都没有办法盈利。市场波动的强度直接决定盈利的空间。而对于日内交易者和高频交易者而言,首先需要考虑的是单笔平均收益要能覆盖交易成本。

我们通过测算市场日内波动率,认为在低佣金交易模式下,ETF进行T+0交易所获收益将有机会覆盖交易成本,并实现盈利。

量化交易模型测算日内交易策略是否可行,核心之一在于判断平均单笔交易的收益率能否覆盖交易成本。我们将之前开发的两个股指期货日内交易策略移植到ETF产品上,观察在低佣金市场环境下,ETF日内量化交易策略是否行之有效。这两个策略分别是持仓时间(不止损的情况下)约为半个交易日和 /4个交易日的SMT策略和EMDT策略经过测算,我们观察到EMDT由于平均持仓时间相对较长,可以在更为剧烈的市场波动中进行交易,因此,所测算的宽基ETF和行业指数(代替行业ETF)普遍可以获得良好的风险收益情况。而SMT策略由于平均持仓时间相对较短,市场波动有可能覆盖不到交易成本,因而仅在部分测算标的(上证金融指数与上证医药指数)上获得了良好的风险收益情况。

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