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苏泊尔中长期增长态势极良好

发布时间:2019-10-13 06:21:47

  苏泊尔:中长期增长态势极良好

  东北证券 12年业绩整体下滑:12年,受内外经济形势低迷影响,公司营收同比下滑3.31%,净利润同比下滑1.37%,每股收益(百科)0.74元,同比下滑1.34%;而受益于公司产品创新及原材料价格下降等因素,公司主营产品毛利率(百科)有进一步提升。 与SEB融合持续强化:12年,SEB转移订单规模完成18亿元,增长良好,同时也受益于SEB技术、管理等方面的支持,公司产品创新以及营运效率均有显着提升。未来,公司将持续强化与SEB的融合,积极拓展公司海外业务,并通过汲取与借鉴SEB成熟产品和技术,加快提升公司在小家电领域的市场竞争力。 渠道深耕战略稳步推进:公司加快对三四级市场的渠道布局,至12年底,在县及乡镇新增点超过5000家,同时,公司也加大对现代渠道的开拓力度,12年电子商务销售规模同比大增160%。 业绩预测及投资(百科)建议:我们认为,未来几年,公司将持续受益于SEB订单和技术支持,且受SEB电器订单转移加速影响,公司电器业务占比将有望持续提升。其中,13年,伴随国内外宏观经济的复苏,公司内外销业务将逐步恢复增长;预计在上年较低基数基础上,公司13年业绩增速有望恢复至两位数。 预测公司13年、14年和15年EPS分别为0.85元、0.97元和1.07元,当前股价(百科)对应动态PE(百科)分别为15倍、13倍和12倍,给予“谨慎推荐”投资评级。 主要风险:原材料价格上涨,经济复苏低于预期等。

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